什麼是去中心化交易所（Decentralized Exchange，DEX），DEX 是如何運作的？

去中心化交易所，也稱作 DEX，是點對點市場，加密貨幣交易者可以在其中直接進行交易，而無需將資金管理權移交給中介或託管人。這些交易是通過使用以稱為智能合約的代碼編寫的自動執行協議來促進的。

創建 DEX 是為了消除任何機構監督和授權在特定交易所內執行的交易的要求。去中心化交易所允許加密貨幣的點對點 (P2P) 交易。點對點是指連接加密貨幣買賣雙方的市場。它們通常是非託管的，這意味著用戶可以控制他們錢包的私鑰。私鑰是一種高級加密，使用戶能夠訪問他們的加密貨幣。用戶可以在使用私鑰登錄 DEX 後立即訪問他們的加密貨幣餘額。他們不需要提交任何個人信息，如姓名和地址，這對珍視隱私的個人來說非常有用。

解決流動性相關問題的創新（例如自動做市商）幫助吸引用戶進入去中心化金融 (DeFi) 領域，並在很大程度上促進了其增長。DEX 聚合器和錢包擴展通過優化代幣價格、掉期費和滑點來推動去中心化平台的發展，同時為用戶提供更好的費率。

什麼是去中心化交易所？

去中心化交易所依靠智能合約允許交易者在沒有中介的情況下執行訂單。另一方面，中心化交易所由中心化組織管理，例如銀行，該組織以其他方式參與金融服務以謀取利潤。

中心化交易所佔加密貨幣市場交易量的絕大部分，因為它們是監管用戶資金的受監管實體，並為新手提供易於使用的平台。一些中心化交易所甚至為存入的資產提供保險。

中心化交易所提供的服務可以與銀行提供的服務進行比較。該銀行確保客戶資金安全，並提供個人無法獨立提供的安全和監控服務，從而更容易轉移資金。

相比之下，去中心化交易所允許用戶通過與交易平台背後的智能合約進行交互，直接從他們的錢包進行交易。交易者保護他們的資金，如果他們犯了錯誤，例如丟失他們的私鑰或將資金發送到錯誤的地址，他們將負責丟失他們的資金。

客戶存入的資金或資產通過去中心化交易門戶發出「我欠你」（IOU），可以在網絡上自由交易。IOU 本質上是一種基於區塊鏈的代幣，與標的資產具有相同的價值。

流行的去中心化交易所建立在支持智能合約的領先區塊鏈之上。它們建立在第一層協議之上，這意味著它們直接建立在區塊鏈上。最受歡迎的 DEX 建立在以太坊區塊鏈上。

DEX 如何運作？

由於去中心化交易所建立在支持智能合約的區塊鏈網絡之上，並且用戶在其中保管其資金，因此每筆交易都會產生交易費和交易費。本質上，交易者與區塊鏈上的智能合約交互以使用 DEX。

去中心化交易所主要分為三種類型：自動做市商、訂單簿 DEX 和 DEX 聚合器。所有這些都允許用戶通過他們的智能合約直接相互交易。第一個去中心化交易所使用相同類型的訂單簿，類似於中心化交易所。

自動市商 (AMM)

建立了一个依赖智能合约的自动市商（AMM）系统来解决流动性问题。这些交易所的创建部分来自以太坊联合创始人Vitalik Buterin关于去中心化交易所的论文的灵感，该论文描述了如何使用持有代币的合约在区块链上执行交易。

这些AMM依赖于基于区块链的服务，这些服务提供来自交易所和其他平台的信息来设置被称为区块链预言机的交易资产的价格。这些去中心化交易所的智能合约不是匹配买单和卖单，而是使用被称为流动资金池的预先资助的资产池。

这些资金池由其他用户提供资金，然后这些用户有权获得协议为在该货币对上执行交易而收取的交易费用。这些流动性提供者需要在交易对中存入等值的每项资产，以从其持有的加密货币中赚取利息，这一过程称为流动性挖掘。如果他们试图存入比另一种资产更多的一种资产，则池背后的智能合约会使交易无效。

流动资金池的使用允许交易者以无需许可和无需信任的方式执行订单或赚取利息。这些交易所通常根据锁定在其智能合约中的资金量进行排名，称为总锁定价值（TVL），因为AMM模型在流动性不足时有一个缺点：滑点。

当平台上缺乏流动性导致买家支付高于市场价格的订单时，就会发生滑点，较大的订单面临更高的滑点。缺乏流动性可能会阻止富有的交易者使用这些平台，因为如果没有足够的流动性，大订单可能会出现滑点。

流动性提供者还面临各种风险，包括无常损失，这是为特定交易对存入两种资产的直接结果。当这些资产中的一种比另一种更不稳定时，交易所的交易可以降低流动性池中一种资产的数量。

如果高度波动的资产价格上涨而流动性提供者持有的数量下降，则流动性提供者遭受无常损失。损失是暂时的，因为资产的价格仍然可以回升，并且交易所的交易可以平衡货币对的比率。该货币对的比率描述了流动性池中持有的每种资产的比例。此外，从交易中收取的费用可以弥补随着时间的推移而造成的损失。

订单簿 DEX

订单簿汇集了所有未平仓订单的记录，以买卖特定资产对的资产。买单表示交易者愿意以特定价格购买或出价购买资产，而卖单表示交易者准备出售或询问所考虑资产的特定价格。这些价格之间的价差决定了订单簿的深度和交易所的市场价格。

订单簿 DEX 有两种类型：链上订单簿和链下订单簿。使用订单簿的 DEX 通常在链上保存未结订单信息，而用户的资金则留在他们的钱包中。这些交易所可能允许交易者使用从他们平台上的贷方借来的资金来利用他们的头寸。杠杆交易增加了交易的盈利潜力，但它也增加了清算的风险，因为它增加了借入资金的头寸规模，即使交易者输掉了赌注也必须偿还。

然而，将订单簿保存在区块链之外的 DEX 平台仅在区块链上结算交易，以便为交易者带来集中交易的好处。使用链下订单簿有助于交易所降低成本并提高速度，以保证交易以用户期望的价格执行。

为了提供杠杆交易选项，这些交易所还允许用户将资金借给其他交易者。借出的资金会随着时间的推移赚取利息，并受到交易所清算机制的保护，确保即使交易者输掉赌注，贷方也能得到报酬。

需要指出的是，订单簿 DEX 经常遇到流动性问题。由于它们本质上是在与中心化交易所竞争，并且由于链上交易需要支付额外费用，交易者通常会坚持使用中心化平台。虽然带有链下订单簿的 DEX 降低了这些成本，但由于需要在其中存入资金，因此会出现与智能合约相关的风险。

DEX聚合器

DEX聚合器使用多種不同的協議和機制來解決與流動性相關的問題。這些平台基本上匯集了來自多個DEX的流動性，以最大限度地減少大訂單的滑點，優化掉期費用和代幣價格，並在盡可能短的時間內為交易者提供盡可能最好的價格。

保護用戶免受定價影響和降低交易失敗的可能性是DEX聚合器的另外兩個重要目標。一些DEX聚合器還使用來自中心化平台的流動性為用戶提供更好的體驗，同時通過利用與特定中心化交易所的集成來保持非託管。

如何使用去中心化交易所

使用去中心化交易所不涉及註冊過程，因為您甚至不需要電子郵件地址即可與這些平台進行交互。相反，交易者需要一個與交易所網絡上的智能合約兼容的錢包。任何擁有智能手機和互聯網連接的人都可以從DEX提供的金融服務中受益。

要使用DEX，第一步是決定用戶要使用哪個網絡，因為每筆交易都會產生交易費。下一步是選擇一個與所選網絡兼容的錢包，並用其原生代幣為其提供資金。原生代幣是用於支付特定網絡中交易費用的代幣。

允許用戶直接在瀏覽器中訪問資金的錢包擴展使得與DEX等去中心化應用程序(DApp)的交互變得容易。這些插件與任何其他擴展程式一樣安裝，並要求用戶通過種子短語或私鑰導入現有錢包或創建一個新錢包。通過密碼保護進一步加強安全性。

這些錢包也可能有移動應用程式，因此交易者可以隨時隨地使用DeFi協議，因為它們帶有內置瀏覽器，可以與智能合約網絡進行交互。用戶可以通過從一個設備導入到另一個設備來同步設備之間的錢包。

選擇錢包後，需要使用用於支付所選網絡交易費用的代幣為其提供資金。這些代幣必須在中心化交易所購買，並且可以通過它們使用的股票代碼輕鬆識別，例如以太坊的ETH。購買代幣後，用戶只需將代幣提取到他們控制的錢包中即可。

避免將資金轉移到錯誤的網絡至關重要。因此，用戶必須將資金提取到正確的位置。有了資金錢包，用戶可以通過彈出提示連接他們的錢包，或者點擊去中心化交易所網站上角之一的「連接錢包」按鈕。

需要注意的是，使用去中心化交易所也存在風險，例如流動性不足和智能合約漏洞等。因此，交易者應該進行充分的研究和謹慎行事，以確保他們的資金安全並最大限度地減少風險。

使用 DEX 的优势

在去中心化交易所进行交易可能会很昂贵，尤其是在执行交易时网络交易费用很高的情况下。尽管如此，使用 DEX 平台还是有很多优势的。

代币可用性

中心化交易所必须单独审核代币，并确保它们在上市前符合当地法规。去中心化交易所可以包括在它们所建立的区块链上铸造的任何代币，这意味着新项目很可能会在这些交易所上市之前在中心化交易平台上可用。

虽然这可能意味着交易者可以尽早参与项目，但这也意味着 DEX 上列出了各种骗局。一种常见的骗局被称为“地毯式骗局”，这是一种典型的退出骗局。当项目背后的团队在价格上涨时将用于在这些交易所的池中提供流动性的代币抛售时，就会发生地毯拉动，从而使其他交易无法出售。

匿名

当用户将一种加密货币换成另一种时，他们的匿名性会保留在 DEX 上。与中心化交易相比，用户不需要通过称为了解你的客户（KYC）的标准身份识别过程。KYC 流程涉及收集交易者的个人信息，包括他们的法定全名和政府签发的身份证明文件的照片。因此，DEX 吸引了大量不愿透露姓名的人。

降低安全风险

托管资金的经验丰富的加密货币用户使用 DEX 被黑客攻击的风险较低，因为这些交易所不控制他们的资金。相反，交易员会保护他们的资金，并且只在他们愿意时才与交易所互动。如果平台遭到黑客攻击，只有流动性提供者可能面临风险。

降低交易对手风险

当参与交易的另一方不履行其交易部分并违约其合同义务时，就会发生交易对手风险。由于去中心化交易所在没有中介的情况下运作并基于智能合约，因此消除了这种风险。

为了确保在使用 DEX 时不会出现其他风险，用户可以快速进行网络搜索以了解交易所的智能合约是否经过审计，并可以根据其他交易者的经验做出决策。

使用 DEX 的缺点

尽管有上述优点，但去中心化交易所也存在各种缺点，包括缺乏与这些交易所交互所需的技术知识、智能合约漏洞的数量和未经审查的代币列表。

需要特定知识

可以使用可以与智能合约交互的加密货币钱包访问 DEX。用户不仅必须知道如何使用这些钱包，还必须具备基本的智能合约编程知识，以便理解和交互这些交易所的智能合约。这使得 DEX 对于一般投资者来说可能并不是最佳选择。

智能合约漏洞
与任何智能合约一样，DEX 的智能合约可能存在漏洞。这些漏洞可能导致资金被盗或其他不良结果。虽然智能合约审计可以帮助发现这些漏洞，但并不能完全消除风险。

未经审查的代币

与中心化交易所不同，DEX 可以列出几乎任何代币，包括未经审查的代币。这意味着用户可能会遇到欺诈性代币或未经审查的代币，这些代币可能会在某些情况下被禁止交易。这可能会导致资金损失或其他不利后果。

缺乏流动性

由于 DEX 的流动性通常较低，因此交易可能需要更长的时间才能完成，或者可能需要支付更高的交易费用以吸引更多的流动性提供者。此外，由于 DEX 不具备中心化交易所的市场制造商功能，因此可能会出现更大的买方和卖方差价，这可能会影响交易的成本和效率。

交易限制

由于 DEX 基于智能合约，因此它们可能会受到区块链网络的限制，例如交易速度和网络拥堵。此外，某些 DEX 可能会限制用户的最大交易量，以避免影响流动性和市场稳定性。

总结

尽管使用 DEX 可能更加匿名、安全并且可以提供更广泛的代币可用性，但它们也存在一些缺点，如智能合约漏洞、未经审查的代币、缺乏流动性和交易限制。因此，在使用 DEX 之前，用户应该了解这些缺点并采取相应的风险管理措施，例如仔细研究交易所、代币和智能合约、仅投资自己可以承受损失的金额、分散投资组合、使用多个 DEX 平台以及定期审查并更新投资策略。