標普500指數金融板塊上漲5.4%,創十二年來最佳開年表現

2022-01-12 14:52  閱讀 124 次瀏覽 次

上周也即新年交易的首周,標普500指數金融板塊上漲5.4%,為該板塊2010年以來的最佳開年。 KBW 納斯達克銀行指數上周大漲10%,為2020年11月以來最大單周漲幅。 與之形成鮮明對比的是,標普500指數全周下跌1.9%,納斯達克全周累跌4.5%,納指也創下了2020年3月來最差單周表現。

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上述罕見的強反差,來自美聯儲貨幣政策的收緊預期。 上周,美聯儲公佈鷹派的12月FOMC會議紀要,許多官員認為"美國經濟正朝著最大就業目標快速前進",一些人擔心通脹預期失去錨定,紀要提到更早或更快加息、首次加息開始後不久就縮表,以及縮表速度快於2017年等多種鷹派可能性。

美聯儲主席鮑威爾在週二最新的聽證會上表示,2022年晚些時候的條件可能會允許美聯儲開始縮減資產負債表。 如有必要,美聯儲將在更長時期內更多次地加息。

目前,市場普遍預計美聯儲今年3月加息,年內加息至少三次,每次25個基點;市場對美聯儲今年將加息四次的呼聲越來越高。 摩根大通甚至認為今年加息將不止四次。 期權交易商們認為,到2024年初,美聯儲將加息八次,每次25個基點,高於此前預期的六次左右。

受美聯儲貨幣政策鷹派轉向影響,美債收益率年初以來大幅飆升。 週一,10年期美國國債收益率已躍升至1.779%,為2020年1月以來的最高水準。

更高的利率環境,利好銀行業整體業績。 銀行通過存款和貸款的利差來賺錢,在提高存款利率之前,他們會先提高貸款利率,使得盈利增加。 某些類型的貸款,如住房抵押貸款,他們的利率往往與10年期美國國債收益率同步變化。 當長期美債收益率上升時,銀行也傾向於提高部分公司和商業地產的貸款利率。 此外,銀行也會提高信用卡和一些浮動利率貸款的利率。

對於美國大型銀行來說,即使美聯儲的小幅加息,也能給他們帶來數十億美元的收入。 根據富國銀行和美國銀行的披露,如果短期和長期利率同時上漲1個百分點,他們都可以獲得超過70億美元的額外年收入,摩根大通可以額外獲得67億美元。 在美聯儲上一輪加息週期中,從2016年到2018年,美國銀行業的凈利息收入每年增長7%至9%。

銀行還坐擁大量沒有回報的現金,一些銀行家表示,他們計劃在利率上升后立即將這些資金重新配置為證券。

當前,銀行的業績也不都是順風因素。 例如,較高的利率會抑制抵押貸款的業務規模。 疫情早期時受益於美聯儲寬鬆政策下的交易收入,預計將放緩。 此外,技術支出和擴張計劃,會令銀行的費用增加。

不過整體看,在當前的環境下,市場樂觀預期美國銀行股。 巴克萊分析師Jason Goldberg在給客戶的一份報告中寫道:"我們預計銀行股在2022年將繼續跑贏大盤。 ”

本周,美股銀行股將拉開財報季的大幕。 摩根大通、花旗集團和富國銀行將率先於本週五公佈第四季度業績,緊隨其後的是高盛、美國銀行和摩根士丹利將於下周公佈。 市場預計華爾街大行將公佈創紀錄的利潤,主要得益於疫情期間低於預期的貸款損失和高昂的投行業務收入。

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