花旗對中國觀點:中國經濟正在迎來轉機,那裡的股票非常便宜

2022-07-24 16:46  閱讀 20 次瀏覽 次

儘管今年中國股市在某種程度上已成為全球投資者的棄兒,雖然從4月以來A股從底部有所反彈,短期還存在外資流入的跡象,但從長期來看,中國股市在今年整年的表現是很差的,中國“動態清零”的防疫政策所引發的股市大跌,以及對防疫封控的經濟影響的擔憂,在一定程度上令市場前景蒙上陰影,昨日基準滬深300指數7月19日收盤下跌0.5%, 至4269.34點,今年以來累計跌幅達14%。

儘管全球唱衰中國經濟,但花旗集團持相反觀點,他們看好中國股市的前景,也同時看好美國的防禦性股票。

花旗美國財富管理投資策略主管肖恩·斯奈德(Shawn Snyder)加入了“What Goes Up”播客,討論了該公司如何在不確定的經濟前景中評估投資機會。 以下是對話的濃縮和輕微編輯的亮點。

問:您說您認為中國經濟正在迎來轉機,但現在主流的觀點還是認為,看好中國經濟未來這一觀點是逆勢的,您如何看待接下來他們延續的疫情風險?

肖恩·斯奈德:我對那裡的政治沒有特別深刻的見解,我認為這可能是你投資這些股票時所承擔的風險,比如說延續的疫情風險等等,也許他們的疫情防控政策接下來會寬鬆,也許不會,這一不確定性肯定是存在的,但我們對中國經濟樂觀的預期更簡單地基於宏觀背景,我們認為他們的經濟正在好轉,而且我們看到中國股票估值非常便宜, 貨幣正在寬鬆的軌道上等等。

問:您認為中國經濟有可能好轉的原因是什麼?

肖恩·斯奈德:中國經濟有可能好轉的預期來源於是對信貸衝動回升的預期,因此當您看到信貸衝動回升並且刺激措施生效時,經濟通常會對此做出反應,他們的社會融資數據還在攀升,貨幣也正在寬鬆的軌道當中。 因此,我們認為他們的經濟將繼續在這裡加速發展,也許他們沒有達到他們想要的5.5%GDP的增長目標,但我們認為那裡的經濟活動,尤其是國內生產總值,正處於上升趨勢,就是這樣。

我們確實喜歡中國股票。 我們實際上在那裡添加了一點點。 我們認為他們的經濟處於與我們不同的位置。

我們認為他們的經濟活動可能在5月份觸底,實際上可能開始反彈,所以我們只是在尋找機會,你知道,這是目前全球經濟中一條非常不同步的道路,中國似乎正在走出放緩,我們可能正在進一步放緩,然後歐洲是,你知道,任何人都在猜測,但它似乎並不好。

問:我想請您談談您喜歡哪些美股防禦性股票。

肖恩·斯奈德:我們所做的一件事是,我們再次將與原油相關的資源型股票的增持降至中性。 我們認為那裡可能存在一些風險。 如果我們確實在2023年進入衰退,那麼當經濟放緩時,油價往往會下跌。 所以我們在那裡做了一些改變。

我們仍然增持自然資源、農業,我們實際上認為這些類型的商品可能會在很大程度上繼續持有。

然後我們喜歡消費必需品,醫療保健,這兩個行業往往有正收益增長,即使出現低迷。 然後是股息增長者,這些就是我所說的優質公司,真正強大的資產負債表,持續的股息增長,他們所做的是他們往往跑贏市場中風險更大的部分。

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溫馨提醒:文章僅代表原作者的觀點,不能作為投資建議。

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