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貝萊德看好美股和中國市場:美聯儲將以溫和方式應對通貨膨脹

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管理約 9.5 兆美元資產的投資公司貝萊德(BlackRock)近期發佈的報告表示,雖預期美聯儲今年將開始加息,但對通貨膨脹的包容程度將高於以往,應該會使實際利率保持在低位,從而支撐股市,但債券表現則未必理想。

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全球最大的資產管理公司之一,管理約 9.5 兆美元資產的貝萊德(BlackRock)近期發佈了一份對於 2022 年投資策略的報告表示,儘管美聯儲(Fed)料將於今年開始加息,但各國央行仍將維持寬鬆貨幣政策。 貝萊德智庫亞太區首席投資策略師 Ben Powell 指出:

"美國美聯儲(Fed)今年將開始加息,但對通膨的包容程度將高於以往。 這種新常態將持續,加上經濟重啟幅度不斷擴大,將持續支撐股市。 相反的,債券表現則未必理想。 ”

美聯儲已暗示今年將加息多次,雖然市場似乎認為更高的利率將對股市不利;但貝萊德表示我們以前見過這種情況,不同意股市會下跌;貝萊德認為美聯儲一直在發出加息信號,但股市近期並沒有改變。 這種歷史上對通貨膨脹的溫和反應,應該會使實際政策利率保持在低位,從而支撐股市。

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注:美國與歐洲的預期通膨率,來源:Bloomberg

1、看好抗通脹債券、先進市場股票

貝蘭德表示,市場正在進入一個新時期,即股票比固定收益證券更受青睞。 債券連續兩年出現按年下跌,而同期股市卻在持續上漲。 策略分析師們建議投資者加碼美國抗通膨債券(TIPS)、先進市場的股票和新興市場本地貨幣債券,減碼已開發市場債券,包括美國公債和歐元區債券。

貝萊德智庫亞太區首席中國經濟分析師宋宇認為:

"美國為應對通貨膨脹的加息有減弱的趨勢,帶來了整體的低利率環境,而這對股票盈利是相對有利的。"

但他也分析道,經濟發展的不確定性有兩大隱憂:一是經濟恢復的可持續性,新的病毒變種是否有出現的可能;二是綠色轉型帶來的短期的負面影響,以及央行應對策略的不確定性,多種不確定性迭加可能會帶來風險。

2、看好中國市場

分析師宋宇認為,中國政治站位傾向於強烈的政府干預和社會責任,有時甚至以犧牲經濟增長為代價。 監管收嚴和政策收緊趨勢愈發明顯;但他認為,中國國債收益率高,且相對穩定。

Ben Powell 也表示,在策略佈局方面,對中國資產保持正面看法。 他認為全球投資者對中國資產的配置仍然處於相對低的水準,尚未反映出中國在全球經濟中日益增長的影響力。

中國資產的配置水準如此之低,可能基於對中國經濟嚴重脫軌或市場變得不可投資的假設,但貝萊德預測這兩種情況均不會出現。 他表示,中國政府將放寬貨幣和財政政策,因此對中國股票維持戰術性增持。 在缺乏收益的投資環境下,偏好收益率較高及相對穩定的中國政府債券。

3、碳中和成主流

另外在「碳中和」目標已成定局情況下,貝萊德認為,實現「碳中和」目標將在未來幾年成為獲取資產回報的驅動因素;而對嚴重依賴碳排放的企業和行業突然撤資的結果可能是毀滅性的,將增加通貨膨脹壓力。

但這些企業轉變經濟模式來減少碳排放和增加對新技術、新能源基建的投資將為投資者帶來新的機會。