“充分看漲”與“極度恐慌”兩者矛盾的出現在比特幣數據當中

2022-05-30 15:10  閱讀 29 次瀏覽 次

比特幣(BTC)正在與傳統市場脫鉤——但這並不是好的現象,上周綜合數據來看加密貨幣總體下跌3%,而納斯達克100指數上漲3.1%。

美國商務部5月27日的數據顯示,4月份美國個人儲蓄率降至4.4%,達到2008年以來的最低水準,同時,加密貨幣交易員擔心全球宏觀經濟狀況惡化,可能會加劇投資者對風險資產的厭惡情緒。

例如,以科技公司為基礎的ETF(Invesco QQQ Trust)今年迄今已下跌 23%。

為了更清楚地瞭解加密交易者的定位,交易者應該分析比特幣衍生品指標。

一、保證金交易者越來越看漲

保證金交易允許投資者借入加密貨幣並利用他們的交易頭寸來潛在地增加回報。

例如,可以通過借用 Tether ( USDT ) 來擴大風險敞口來購買加密貨幣。

比特幣借款人只能在押注其價格下跌時做空加密貨幣,並且與期貨合約不同,保證金多頭和空頭之間的平衡並不總是匹配的。

注:OKX交易所USDT/BTC保證金借貸比例。 來源:OKX

上圖顯示,交易者最近一直在借入更多的美元和Tether,因為比率從5月25日的13增加到現在的20;指標越高,專業交易者對比特幣的價格越有信心。

值得注意的是,5月18日達到的29保證金貸款比率是6個多月以來的最高水準,這充分反映了投資者對加密貨幣看漲情緒。 另一方面,低於5的USDT/BTC保證金借貸比率通常是一個看跌信號。

二、期權市場進入“極度恐慌”

為了排除保證金市場特有的外部性,交易者還應該分析比特幣期權定價。 25%的delta skew比較了類似的看漲(買入)和看跌(賣出)期權,市場情緒比較恐慌時,該指標將變為正數,因為保護性看跌期權溢價高於類似風險的看漲期權。

當市場情緒過熱貪婪時,情況正好相反,導致25%的 delta skew 指標轉向負值區域。

簡而言之,如果交易者擔心比特幣價格崩盤,而出現情緒性恐慌,其偏斜指標將超過8%,另一方面,普遍的興奮反映了8%的負偏差。

注:Deribit 交易所的比特幣 30 天期權 25% delta skew。 資料來源:Laevitas.ch

但是自5月11日以來,25%的偏斜指標一直在16%以上,這表明市場情況極為不平衡,因為市場市場和專業交易員不願承擔下行定價風險,顯示為極度恐慌。

更重要的是,最近5月14日的25.6%峰值是比特幣歷史上最高的25%偏差,目前, BTC期權市場存在強烈的看跌情緒。

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