美股雖然可能面臨長期熊市,但當前價位近乎觸底

2022-06-28 21:38  閱讀 91 次瀏覽 次

即便是當下美國通脹能夠迅速降溫,美股同樣也可能陷入長期熊市,這句話可能會讓押注美股市場持續反彈的基金經理們,在今年下半年深感失望。

好消息是,在歷史性的大跌之後,美國股票和債券距離觸底反彈已經不遠。

上周經濟衰退的憂慮再一次令市場陰雲籠罩之後,這是參與最新一周MLIV Pulse調查的華爾街等分析師的重要訊息。

超過1700名參與者表達了對市場的諸多憂慮,主要總結來看,參調者主要擔心美聯儲加大加息步伐以遏制主要由供應側驅動的物價壓力,最終將會引發經濟下行,但與部分持有“末日論”看法的專業投資者相比,本周調查的參與者對於市場前景沒有那麼悲觀,他們預計美股當前價格已經消化大部分的市場憂慮,美股市場價格已經接近底部。

標普500指數跌入熊市後,2022年底料將收於3700點,雖然遠低於華爾街的一致觀點,但與上周收盤點位相比的下跌幅度是頗為溫和的5%,且高於今年已經錄得的低點。

與此同時,10年期美債收益率預計將升向3.5%,雖然這將是11年高點,卻大幅低於橋水基金等機構所設定的4%的疼痛閾值。

因此,在這樣一個令人疲憊不堪的年份里,上半年出現大幅拋售之後,進一步大跌的可能性不大,另一方面,MLIV讀者表示,未來幾個月即便反彈,也只是經濟增長風險加劇背景下的熊市反彈。

摩根資產管理全球市場策略師Michael Bell對彭博電視表示:

“當前美股的估值看上去相當合理,如果出現經濟衰退,那麼我認為可能會有進一步的下行,但是鑒於年迄今美股市場的跌幅,很難在當前位置再去賣出,或者再以更低價格買回來。”

美聯儲和其他主要央行收緊政策衝擊了今年的全球股市表現,標普500指數下跌了18%,納斯達克100指數跌26%。

債市拋售背景下,10年期美債收益率翻了一番,德意志銀行表示,市場的拋售程度堪稱兩個多世紀以來的首見,隨著俄烏戰爭推高大宗商品價格,地緣政治風險也令投資者感到不安。

調查顯示,雖然跌勢可能尚未結束,但底部或許已經不遠,預期中值顯示,標普500指數年末將收於3,700點,高於短短一個月以前調查參與者所預計的底部3,500點,同時也遠高於法興銀行量化策略師們所預計的令人深感不安的2,900點。

調查參與者表示,一個理由是:即便油價仍然處於多年高點,但基本通脹看上去已經觸頂,年末料為6%,壞消息是,隨著時間的推移,經濟增長可能成為比通脹更加緊迫的憂慮,Pulse調查顯示,美國失業率料從目前的3.8%升至4.2%。

調查當中,參與者對於未來最有可能的衝擊是年內出現全球經濟衰退還是通脹再度令人意外的問題看法不同:對於滯脹的預期區間在10%-90%之間,幾位讀者還提出了美聯儲過於激進是一大憂慮。

高盛集團股票策略師Sharon Bell對彭博電視表示:

“我們已將未來幾年美國出現經濟衰退的可能性預期提高到了大約50%,就像擲硬幣一般,所以,所有的這些因素都將意味著,經濟將會明顯下行。”

MLIV讀者比華爾街一致看法更加鴿派,調查參與者的預測中值顯示,美聯儲今年將進一步加息125個基點,比上周市場隱含概率低了整整50個基點。

隨著全球各地的貨幣政策和經濟前景疑雲籠罩,調查參與者對於交易策略也看法不一,在被要求列出年內剩餘時間最青睞的五種資產類別時,超過四分之一將大宗商品置於末位,29%將其置於首位,發達市場股票比政府債券更受青睞。

但有一點,對於受訪者來說對信貸的普遍反感十分明顯,大約只有8%的人認為信貸、債券產品是他們偏愛的資產,在利率上升和經濟放緩時違約增加情況下,公司債今年年初表現得非常糟糕,而且彭博美國企業債指數當前季度勢將再度錄得歷史性的最低糟糕表現。

與此同時,MLIV讀者並不關心加密貨幣的寒冬,參與者稱花在這個投機性領域上的專業時間只有微乎其微的1%。

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