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讀伯克希爾2020年3季報,巴菲特依靠蘋果躺贏

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11月7日晚間,"股神"沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司(BRK.A)披露了第三季度財報。

運營業務下滑,通過股票投資獲得利潤大幅增長

伯克希爾如果只考慮運營業務,業務大幅下降,第三季度運營利潤為54.78億美元,去年同期為80.72億美元,同比下降32.1%。

運營業務的下滑,跟新冠肺炎有關。

伯克希爾所擁有的鐵路、公用事業和能源、保險以及某些製造、批發分銷和服務業務,隨著美國3月下旬開始的COVID-19流感大流行加速,大部分業務都受到了輕重不一的負面影響。

但是畢竟是股神的公司,考慮到伯克希爾的股票投資業務,淨利潤轉變成大幅增長

伯克希爾到2020年第三季度歸屬於公司股東淨利潤為301.37億美元,較去年同期165.24億美元增長82.4%;折合每股A類股收益為18994美元,去年同期為10119美元;折合每股B類收益為12.66美元,去年同期為6.75美元。

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伯爾希爾從2012年以來的走勢

大量回購,顯示巴菲特認為伯克希爾當前價值低估

伯克希爾在第三季度中回購股票大約動用了90億美元的資金,2020年前9個月總規模為160億美元,創下該公司自創立以來的最高紀錄。這也是今年除蘋果公司外,美國公司進行的最大規模的回購。

有人認為巴菲特回購股票是為了支撐伯克希爾的股價,但這顯然不了解巴菲特的真正目的。

巴菲特表示過,

我們的想法是:只有在A:查理和我認為股價低於其價值的情況下,以及B:回購完成後,公司還有充裕的現金時,伯克希爾才會回購股票。隨著時間的推移,如果股價對價值的折價擴大,我們可能會更加積極地購買股票。不過,我們不會在任何水平上支撐股價。”

連續的回購也顯示了伯克希爾現金流充裕的優勢,疫情期間許多美國公司都停止或大幅削減股票回購計劃以保留資本。

依然奉行集中投資的理念,重倉蘋果帶來豐厚回報

巴菲特一貫主張對看好的股票要重倉持有,巴菲特也是知行合一的。

截至2020年9月30日,伯克希爾·哈撒韋大約70%股票持倉集中在四隻股票,美國運通(持股152億美元)、蘋果(1117億美元)、美國銀行(249億美元)、可口可樂(197億美元)。

其中持有市值最高的是蘋果(AAPL.US)股票,持有1117億美元,較第二季度末的915億美元市值,三季度為巴菲特貢獻浮盈超過200億美元

今年到目前,蘋果股價從73.41美元一路飆升至當前的118.69美元,蘋果公司年內漲幅高達67.28%,最新市值高達2.02萬億美元。

相比之下,美國運通股價今年以來累計下跌22%,美國銀行累計下跌31%,可口可樂累計下跌11%,股價均表現不佳,可以說押對蘋果公司對於伯克希爾至關重要

而蘋果為巴菲特“創造”的收益遠不止這些

巴菲特曾早在2016年即重倉買入蘋果股票,此後,在隨後的4年時間裡逐漸加倉。

根據伯克希爾2019年年報披露,巴菲特對於蘋果的股票的總建倉成本約為350億美元。而截至今年三季度巴菲特持倉蘋果市值已達1117億美元,以此來看,巴菲特靠重倉蘋果股票實現超700億美元浮盈

巴菲特從早年的從來不碰科技股,到近90歲買入蘋果公司,顯示了巴菲特依舊持續的學習能力和老辣的洞察力。

同時面對自己能理解的重大機會,敢於重倉投入,他多次表示過,

一個人一生中真正值得投資的股票也就四五隻,一旦發現了,就要集中資金,大量買入。財富不是來源於50個公司組成的投資組合,而是來自個別傑出的公司,譬如可口可樂。

讀完這份財報,個人最大感受,還是巴菲特與時俱進的學習精神,以及集中投資重大機會的原則



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